上世纪30年代，上海滩。锦荣班班主叶锦荣由于在魔术界技高一筹，致使其他魔术班在上海滩无法立足，袁盛魁等魔术同行由嫉生恨，设计陷害叶锦荣，使他含恨而终。

　　叶锦荣女儿叶云随义父张远山带领锦荣班在乡下演出时，遭遇当地恶霸欺压调戏，张远山为救叶云被恶霸乱枪打死，叶云愤而复仇，杀死恶霸。随后叶云解散了锦荣班，在师兄虎子的陪伴下开始了逃亡生涯。

　　叶锦荣儿子叶飞北上求学，在求学期间，专门去拜魔术名家学艺。叶飞出师后回到上海滩，打败袁盛魁。在父亲坟前，叶飞放过了曾经救过父亲又把父亲逼死的袁盛魁。风流倜傥的叶飞把中西魔术融会贯通，他的大型魔术表演在上海滩轰动一时，剧场座无虚席。

　　上海黑帮老大萧海升的女儿萧瑶从小喜爱魔术，她深深地爱上叶飞这位青年才俊，并用尽手段追求叶飞，尽管父亲萧海升百般阻挠，但两个人几经波折后终于走到了一起。

魔都风云剧照

　　抗战爆发，上海沦陷，面对侵略者的钢刀，叶飞誓死不做亡国奴，并与萧海升联手截获日本大批军火送给共产党，萧瑶为保护叶飞不幸死在日本人的枪口下。

　　愤怒的叶飞凭借自己一身的魔术本领，在众多上海魔术师的帮助下，手刃杀害萧瑶的日本大佐，并在萧海升的帮助下逃出上海来到重庆。

　　重庆国民党军军官得知轰动上海滩的魔术大师叶飞到来，欣喜若狂并邀请叶飞重组魔术班上台表演为抗战募捐。叶飞从此走上了抗日救国的道路。在一次前线慰问演出的时候与鬼子意外遭遇，身受重伤的叶飞被宣传队长李蓉冒死背下战场，经过战火洗礼的两个人终于走到了一起。

　　后来他帮助八路军多次搭救抗日义士，抗战胜利后，叶飞与失散多年的姐姐重逢并回到上海重组锦荣班，其间因得罪上海警备区司令汤虎的儿子汤少峰，被诬陷，被捕入狱，幸得萧海昇搭救才得以脱险。

　　李蓉为保护叶飞不幸流产，叶飞出狱后意志消沉，在袁盛魁的帮助下，重振精神。在身为中共党员的姐姐和姐夫影响下，叶飞加入了中国共产党，他巧取情报，勇闯封锁线，将情报送给了上海攻城部队首长，为上海的解放作出了重大贡献。

　　英俊潇洒的叶飞挑着锦荣班的大梁，俘获了上海滩千万少女的芳心。这其中就包括上海滩青帮大佬萧海昇的女儿萧瑶。刁蛮任性的萧瑶对叶飞充满了好奇，不但包下了整个新新剧场独自一人看叶飞演出，还跑到台上命令叶飞告诉她是怎么变的魔术。

　　叶飞不把这个萧瑶放在眼里，可萧瑶却下决心开始追求叶飞。于是，萧瑶在星月楼设席，准备请叶飞吃饭。萧瑶亲自到剧场门口接叶飞吃饭，叶飞当面拒绝，萧瑶下决心一定要用行动打动叶飞。

　　此时的上海虽然还是灯红酒绿，儿女情长，但侵华日军已经占领了东三省，正对华北地区蠢蠢欲动。叶云向聂麟表示了自己会积极参加一切爱国活动的决心，做好一切为国家效力的准备。

　　国家有难，身为上海慈善基金会的主席萧瑶向上海郭副市长、太平绅士林老先生和上海社会名流推荐此时正大红大紫的锦荣班，打算一起为东三省流亡百姓募捐。

　　叶飞见到林老先生，记起儿时和姐姐一起跪在台上向愤愤不平的观众下跪替父亲求情的场景，回想起当时台下有一个小女孩对着一个中年人说了些什么，中年人起身离开，场内观众也都纷纷离开的情景。

　　募捐达成一致，萧瑶对叶飞的爱国热情充满敬意，叶飞心中也渐渐地惦念起当年那个救场的小女孩。锦荣班募捐一事登报，落魄的狗子得知锦荣班在上海后，准备要找叶云算回头账。狗子来到上海警察局报案，正好遇上了依靠关系在上海警察局步步高升的董大刚和二蛋。

　　董大刚和二蛋得知叶云当年杀人，二人欣喜若狂，并一起计划着要把叶云告上法庭，一举捣毁锦荣班。董大刚等人的阴谋得逞了，叶云被警察押走准备庭审。叶飞、虎子和聂麟等人想方设法救叶云，可是由于当时政府的腐败和人性的黑暗，他们处处吃闭门羹。

　　叶飞找到了萧瑶，求她帮着想办法救姐姐叶云。最终，因萧瑶的帮忙，叶云无罪释放。判决后，警察局黄局长不满董大刚和二蛋的行为，对二人明升暗降，分配到偏远地区执勤治安。董大刚和二蛋表面顺从，但心里依旧不服气，计划救出被关在监狱里的狗子，以便实现更大的复仇计划。

　　事后，叶飞十分感激萧瑶救了叶云，并对萧瑶渐渐有了些好感。萧瑶顺水推舟，再次对叶飞表白，可叶飞依然没有同意。叶飞回到剧场见到叶云，叶云询问叶飞对萧瑶的感觉，并告诉叶飞，当年救场的小女孩可能就是萧瑶。

　　叶飞听后，来到萧公馆找萧瑶，叶飞问萧瑶是不是当年的那个小女孩。萧瑶承认，她等了叶飞五年。叶飞感动，二人深情相拥。

　　萧海昇从广州秘密回到上海，在权叔和渔夫老韩(萧海昇以备不时之需的隐藏的一枚暗棋)的安排下，来到了一处废弃厂房藏身。

　　萧海昇如此小心翼翼地潜回上海，是因为他在广州和当地海龙堂大佬海老大谈生意期间被一伙人半路伏击并赶尽杀绝，众兄弟舍命相救，才得以保全萧海昇性命。萧海昇深知现在上海滩四大帮派共存的格局已被打破，这是其他三个堂中有人要除掉自己。

　　于是萧海昇决定要暗中调查此事，让其他不知情的人都以为自己失踪或者已经死在广州，让真凶放松警惕，这其中也包括自己的女儿萧瑶。萧海昇下令保护萧公馆，不允许任何人接近萧公馆，给外界制造假象认为萧家出大事以掩人耳目。

　　此时的萧瑶还被蒙在鼓里，众人实枪荷弹不让萧瑶踏出萧家大门半步。萧瑶在萧公馆大闹，要出门见叶飞，甚至用枪威胁权叔。权叔万不得已把编造好的萧海昇遇刺一事告诉了萧瑶，萧瑶大惊不已，十分悲愤，并开始准备寻找凶手为父亲报仇。

　　此时，在一个汤泉包间，其他三个堂口的老大张浩天、朱阿根和金昌齐聚于此谈论着萧海昇遇刺失踪一事。他们一边商议着接下来如何侵吞萧海昇在上海的所有企业、资产和地盘，一边商量对策急于求证萧海昇是否真的死了，并计划撺掇萧瑶继承家业来验证此事。

　　另一边，叶飞用计闯入萧公馆要见萧瑶，但萧瑶为了顾全大局，忍痛不见叶飞。叶飞感到十分绝望。第二天，萧瑶为了父亲的家业，不得已拜了香堂做了青帮老大，进入三大堂口设下的圈套。叶飞得知萧瑶当上青帮老大后，找到萧瑶。萧瑶为了保护叶飞，表面上装作不认识他，对他冷若冰霜。

　　萧瑶坐上青帮老大的位置后，萧海昇沉住气坚持不露面，在暗地里观察着朱阿根、张浩天和金昌三个人的一举一动。三个堂口利用萧瑶逼迫萧海昇出现的计谋没有得逞，也就无法判断萧海昇的死活，都不敢轻举妄动。

　　为了打破僵局，萧海昇让老韩把自己深藏多年随时卖命的弟兄叫出来，打砸抢烧自己在上海的各大场子，促使三大堂口误以为有猛龙过江，逼迫他们赶紧出手争夺地盘，好让真正的凶手尽快露出马脚。

　　三大堂口开始行动了，第一步就是准备抢夺萧海昇的码头，萧瑶得知后，为了维护父亲起家的重要地盘，做好了与三大堂口决一死战的准备。与此同时，日本海军陆战队已经在上海开始驻军，准备逐渐控制整个上海滩，但前提是一定要拿下在上海有着绝对势力的萧海昇。于是，日军少佐山下隆二秘密与三大堂口的其中一人接触，里应外合计划除掉萧海昇，方便自己控制上海滩。

　　谋害萧海昇的背后强大势力浮出水面，但其他人都对此一无所知。萧瑶预感自己很可能过不去与三大堂口的决战这一关，便请求权叔让自己见叶飞最后一面。

　　眼看萧瑶命悬一线，幸好萧海昇让权叔提前买通警察局黄局长，突然出面给三大堂口施加压力，这才避免了一场恶战。此后，萧海昇预感三大堂口不会善罢甘休，会秘密除掉萧瑶。

　　女儿陷入危机，萧海昇感觉时机已经成熟，也有了大概的判断，打算让萧瑶知道真相。于是，萧海昇制造绑架萧瑶的假象，准备实施自己的最终计划。萧瑶得知真相后，与父亲一起出谋划策，引蛇出洞。

　　萧海昇派权叔到张浩天那里求情帮着救萧瑶，并表示愿意交出码头;派齐涛假意投靠金昌。真凶得知萧瑶被绑架的地点后，按捺不住了。派人用机枪扫射、手榴弹轰炸此地，决意除掉萧瑶。而早已事先准备好的萧海昇一行人唱了一出空城计引出了真正的凶手。

　　随后，三大堂口为了自己的丰功伟绩在九重天酒楼设宴庆功。然而萧海昇的突然出现让三人惊愕不已。萧海昇当场指出了杀害自己的真正凶手同时也想除掉张浩天和金昌独自称霸上海滩的朱阿根。

　　证据确凿，朱阿根百口莫辩。萧海昇本想顺势揪出朱阿根背后的强大势力，但朱阿根却举枪自尽。真凶被查出，萧海昇重现上海滩，复工复市自己所有的场子。萧海昇安顿好自己的事情之后，准备跟张浩天和金昌摊牌。

　　张浩天和金昌万万没想到，前来摊牌的萧海昇顾全大局，一心求和平相处。萧海昇除了要回自己的地盘外，并没有借着朱阿根一事除掉他们，反而是给了张、金二人足够的面子和丰厚的条件。

　　从此，张、金二人对萧海昇马首是瞻。另一边，萧瑶找到叶飞解释之前自己的所作所为。在表明真心后，叶飞心软，谅解了萧瑶，二人和好如初，再次约定教堂见面谈心。萧海昇得知自己的女儿喜欢上了一个戏子，气愤无比，便百般阻挠萧瑶与叶飞，但萧瑶始终坚持要跟叶飞在一起。

　　萧海昇看到萧瑶对叶飞的痴情，怕女儿恨自己，自己下不了手除掉叶飞，只得派齐涛寻找叶飞的仇家董大刚和二蛋，迫使叶飞离开萧瑶。董大刚和二蛋找到狗子，再次翻出当年叶云杀人的案子，决定抓人重审。萧瑶得知后，劝叶飞赶紧先让叶云离开上海。

　　萧海昇私底下利用市政府给警察局施加压力要求黄局长查封叶飞所在的锦荣班，另外，萧海昇还找来上海市郭副市长“说服”萧瑶，让锦荣班必须离开上海滩，萧瑶无奈。

　　萧瑶告诉叶飞锦荣班在上海留不住了，叶飞为了保全锦荣班的老老小小，不得不带着锦荣班离开上海，准备先去苏州搭台演出谋生。可叶飞没想到，萧海昇为了不让叶飞和萧瑶再见面的计划这才刚刚开始。

　　萧海昇早已和苏州的青帮弟兄打好了招呼，威胁各个旅店坚决不让锦荣班在此留宿。锦荣班不得已来到无锡，反而是顺风顺水，住得好，吃得好，演出剧场找得也顺利。可刚刚安顿好，萧海昇的手下就来打砸剧场赶走锦荣班，好在无锡当地青帮大佬单鹰及时赶到，帮叶飞解了围。

　　叶飞因此结识了单鹰，单鹰并把自己同样憎恨萧海昇的心情表达给叶飞，并大力支持叶飞在无锡的魔术演出。叶飞听后感激单鹰的救命之恩和容留之情，无话不谈，甚至是把自己将要表演的最新魔术的道具机关透露给了对魔术好奇的单鹰。

　　魔术表演一切顺利，但就在魔术进行到最高潮时，意外发生了，道具机关失灵，在众目睽睽之下，叶飞父亲的徒弟达子惨死在魔术道具里。叶飞因过失杀人被抓关进警察局，而单鹰非但没有帮忙，反而对叶飞的态度立刻转变，无动于衷。萧瑶回到上海找萧海昇想办法救人，萧海昇表示叶飞众目睽睽之下亲手杀人，自己无能为力。

　　法庭上，叶飞被判入狱服刑三年。萧瑶见到行尸走肉一样的叶飞，心痛不已。

　　原来，单鹰是萧海昇的人，自从叶飞离开上海后，萧海昇安排单鹰拿朱阿根当幌子跟叶飞演戏，获取叶飞信任，让单鹰想办法在无锡整治叶飞，制造事端，让叶飞入狱，用此借刀杀人之计逼着叶飞与萧瑶永远不见面。单鹰帮了萧海昇一个大忙，因此萧海昇亲自登门道谢单鹰。

　　萧瑶心中疑惑，让虎子帮忙潜入单府偷听萧海昇和单鹰谈话。结果虎子和萧瑶都得知了事情的原委。萧瑶怒火中烧，径直来到单府当面识破正要离开悄悄赶回上海的萧海昇，当众与萧海昇断绝父女关系，并声称一定要跟叶飞同生死，谁也无法阻拦。

　　此时的单鹰早已安排好的狱霸在囚犯做苦工的太湖支流清淤工地准备致叶飞于死地，不料被前来探望叶飞的萧瑶不顾一切地制止。萧瑶见到徒具形骸的叶飞心如刀割，为了让叶飞振作起来，萧瑶把事情原委全部告诉了叶飞。

　　叶飞听后，怒火中烧，发誓要找萧海昇和单鹰报心仇大恨。一边是自己的亲生父亲，一边是自己心爱的叶飞，萧瑶心中也是五味杂陈。看到了叶飞现在危险的处境，萧瑶决意不回上海，要跟叶飞生死与共。

　　悄悄潜入叶飞牢房的阿水和狱霸准备动手除掉叶飞。就在叶飞将死之际，叶飞大学同学张楠以“蓝衣社”的身份出面，救出了命悬一线的叶飞。

　　叶飞被救出后，张楠表示自己有一大段时间可以保护叶飞，并给萧瑶和叶飞找到住处，让叶飞好好养伤。可好景不长，萧海昇毕竟势力强大，得知此事后，心有不甘，便动用关系把张楠提前调回南京。

　　保护叶飞的人走了，萧海昇立刻让单鹰行动抓叶飞，但不要杀死叶飞。单鹰抓走了叶飞和要与叶飞同生共死的萧瑶。单鹰为了不给自己留下祸患，当着萧瑶的面，将叶飞沉湖，萧瑶伤心欲绝。